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投资分析报告公司控股公司苏州智华以自主品牌

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发布时间:2019-01-19 09:53  

  我们预计云控平台软件开发/路侧设备采购有望带来较高毛利率,此外,公司控股公司苏州智华以自主品牌整车厂为主要客户群,预计有望带动其扭亏为盈。我们认为当前估值尚未充分反应公司ADAS/毫米波雷达/云控业务的增长潜力、以及2019年Telit并表驱动的扭亏为盈前景。车载通讯模块为车联网产业链端层的基础硬件(预计国内2017-2030ECagr约20.0%);完善其汽车智能网联的产业链布局。其客户群包括全球一级汽车零部件供应商及整车厂。看好Telit产品延伸/业务拓宽的增长前景。

  公司在平台建设/规划等方面具有先发优势;首次给予“增持”评级:我们预计公司2018E-2020E公司全面摊薄EPS分别约港币-0.10/0.03/0.11,云控项目的落地有望与公司日趋丰富的ADAS产品线/毫米波雷达、以及车载通讯模块等产生高度协同,我们看好启迪国际(的中长期业务增长趋势,加速高等级ADAS(如AEB等)产品推进。我们认为,公司将于2019年正式并表Teliet业务,公司云控业务包括开发智能网联汽车云控平台技术、推进云控平台搭建、以及道路基础设施升级/开发高精度地图动态维护技术等。公司近期成立合资控股公司KymatiGmbH,当前股价对应2019E/2020EPE分别约23.1x/6.3x。我们认为?

  首次覆盖给予目标价0.75港币(对应约26.0x2019EPE/7.0x2020EPE),专注于毫米波雷达研发并有望掌握毫米波雷达自主生产工艺,占据ADAS前装供应高成长赛道,我们认为,致力于基于摄像头的ADAS、以及行车记录仪等产品研发销售。全资收购Telit车载通讯模块业务(Telit,2017市占率约5%)。参与建设国家示范云控平台,成为公司业绩增长的主要驱动因素?

  2018年7月公司以1.05亿美元(对应约8.8x2018EP/EBITDA),看好苏州智华的ADAS发展推进、以及毫米波雷达对公司驱动的长期业务协同。Telit供应2G/3G/4GLTE/4.5GLTE-A车载通讯模块为主,布局毫米波雷达提升ADAS竞争力。完善V2X布局。与其他业务实现高度协同。中国ADAS市场增长前景巨大(预计2017-2030ECagr约22.2%);全资收购通讯模块巨头Telit车载业务,给予“增持”评级?



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